本次交易架構

根據新聞稿，本田技研工業株式会社將以每股1,390日圓的要約收購價格，最低收購數量要求為3,904,850股(約16.26%)，公開收購旗下關連公司八千代工業的股份，收購後其持股將由原本50.4%成為100%，本次公開收購案的金額約160億日圓。

在收購完成後，本田將以約190億日圓的金額，將該子公司81%的股權出售予1986年成立的印度汽車飾件零部件廠Samvardhana Motherson Automotive Systems Group B.V.。

新聞稿發放後，八千代董事會亦發出新聞稿支持本次公開收購案，並呼籲股東參與。

Honda與八千代的歷史淵源

Honda與八千代（Yachiyo Industry Co., Ltd.）淵源極早，緣起於創辦人之間的合作。
八千代創業初期從事金屬烤漆的生意，後成為Honda的指定烤漆廠，1972年起在琦玉開設工廠為Honda代工輕型汽車，兩者並在1974年合資成立Goshi Giken Kogyo，製造並銷售摩托車產品。
兩者在汽車的合作關係一直到2018年，八千代將整車業務移轉給本田，才終止兩家公司輕型汽車的委託生產服務，但八千代仍是本田在天窗、油箱等零部件主要供應商，本田也一直是八千大的最大股東，亦有互相派任管理層，因此本次股權出售，讓市場感到意外。

本田的電動車轉型：以TOB收購後出售股權確保供貨，並加速投資電動車

根據IEA預估，2023年xEV(包含PHEV在內)汽車將突破1,400萬輛，推估將佔全球新車銷售量將近20%，八千代將整車業務切割予本田後，主要業務為油箱與天窗，在電動車時代都面臨轉型的急迫需求，而本田將在創業時即彼此有合作淵源的子公司切割，或許更能彰顯本田在電動車轉型的決心。

早在2021年本田總裁宣布將在2040年停止生產汽油發電機汽車之前，本田已經為投資電動車產業做準備，包含2019年本田一樣透過TOB方式，即將旗下四家汽車零部件廠商與日立(TYO:6501)旗下的Hitachi Astemo合併，出售後本田的持股為33.4%，先以TOB收購在出售予戰略合作方的做法與本次八千代的模式相同，背後隱含的是本田將更著重在新能源車包含燃料電池汽車、電動車的研發與投資。加上2022年更出售Honda Rock予Minebea Mitsumi (TYO:6479)，切割既有燃油車相關業務。

備足銀彈後，本田2020年投資寧德時代1%，22年的3月與Sony建立合作關係，並成立超過500人的合資企業，一同開發電動汽車，本田近年在電動車的佈局明快且迅速，可以預期在本次業務重整出售後，將會加速在新能源車的佈局。

對八千代而言，轉型更加急迫。根據八千代的說明，預期包含發動機在內的內燃機零部件將發生劇烈變化，其原本的燃油箱等產品需求將不復存在，而因電動車底盤的電池重量，需要進一步輕量化，公司預期天窗的採用率也會下降。

八千代希望在2023~2025年間透過原有的樹脂產品，為氫能車開發各種儲存設備，因此，八千代與本田兩公司在2021年起討論因應策略，決定將摩托車業務切割，更專注在轉型。
也基於轉型需求，與多家戰略合作夥伴反覆討論，確認19家境內外公司意向後，於22年3月開始投標流程，當年的4~6月進行最終合作夥伴的意向討論後在近期確認合作條件。

印度公司為何對燃油箱、天窗的製造廠有興趣？
在併購案前，八千代已經在印度市場提供天窗的產品，而相較全球新能源車高速的成長率，電動車在印度的佔有率仍非常低，僅佔當年度乘用車市場的1%，電動車採用率不高，印度政府也對外來車廠直接進口限制，也因此對於印度的汽車零部件廠商而言，八千代的業務仍具有營運策略的吸引力。

本次係屬透過TOB收購後，經業務重整出售股權的併購案，相關附屬交易包含：當八千代工業成為本田100%全資子公司後，本田將向八千代收購其持有經營摩托車的Goshi Giken Kogyo公司52.4%的股份，收購後本田將持有該公司95%的股份，八千代出售摩托車業務後，將更有資源著重在汽車產品的轉型，相關關聯交易前後如下圖。

另外關於本田透過Honda South America LTD與Asian Honda Motor Co.Ltd所持有八千代子公司YBI與YIM，也將一併轉讓予八千代，此有利於八千代管理旗下不同區域的子公司，如下圖。