車用連接器大廠胡連宣布將與李爾LEAR(LEA)於中國揚州合資成立新公司，胡連是台灣車用連接器製造廠，主要是負責將原物料如塑膠、銅等製作成端子或連接器，在供貨給下游的線束廠、或是模組廠，最後供貨給汽車廠。在2020年時中國市場的營收佔整體營收65%，北美僅11%，北美的出貨產品主要是鏟雪車的速線。胡連主要客戶是大陸的自有品牌，不過近期胡連積極希望攻入歐美汽車供應鏈，並且都與Tier 1的供應鏈廠商直接合作，除先前傳出與車用代工大廠Magna合作歐洲的後視鏡外，今合資新公司的Lear也是一階的零件廠，在全球汽車座椅市佔率達23%，胡連可望藉此打入福特、通用的供應鏈，本文將會說明胡連、Lear的業務範圍、以及兩者合作的可能綜效。 By B-Go情報團隊-如需引用轉載請來信 胡連的營運現況：Magna、Gogoro合作希望降低中國營收占比 胡連是1977年成立，主要產品是汽車端子、塑膠盒跟模具。2020年時主要客戶是中國汽車廠，如長安汽車、比亞迪、鄭州日產、長城、吉利、長豐等，最大占比來自比亞迪與長安汽車，兩者合計占17%的營收，鄭州日產約4%，東南汽車佔比略低於4%，其他的品牌占比都低於１％。 中國市場2020年佔胡連的整體營收約65%，雖然已經比之前最高70%下降，但內部管理階層希望能提高其他市場的佔比，理想希望能達到45%~60%間。也因此，胡連近期積極進攻歐美供應鏈，由於在傳統的汽車供應鏈分工中，車廠是設計車身，一階零件的系統廠、設備廠負責整合，如Boscha、Denso、Magna等，而胡連是做車身線的，如能跟這些一階的系統廠一起開發，那等於直接打入供應鏈中，先前胡連已跟Magna共同開發車用後視鏡，主要出到歐洲市場，今與李爾Lear合資，預期有機會打入福特、通用的供應鏈，提高非中國市場的營收佔比。 除了汽車外，胡連是電動機車Gogoro的直接供應商，貢獻不多，約僅貢獻胡連3,000~4,000萬，但今年4Q時Gogoro將會開始進軍中國機車市場，接著是印度市場，Gogoro預期由於這兩個市場規模龐大，2021~2024年的營收複合成長率是74%，電動機車的銷售到2024年將會翻倍成長，預期胡連將會因此受惠。 李爾Lear是做什麼的？ 李爾在2020年的營收約200億美元，其中75%來自汽車座椅，25%的營收來自車用電子系統。 在汽車座椅的部分，李爾全球市占23%，是市場龍頭，也是少數具從座套、座椅電子設備、皮革、內飾面料垂直整合的廠商，競爭對手包含Adient與Magna，李爾的座椅主要供貨給美系車廠通用與福特，兩者占李爾營收達32%。 而車用電子系統的產品包含線束、電源管理、連接器、ECU、GPS等，李爾內部認為電子系統是未來追求成長的關鍵，預期未來5年電子系統的營收複合成長率達11%。 李爾與胡連合作：市場與產品的互補性顯著 目前胡連與李爾本來就有合作，胡連的車用乙太網路連接器產品是李爾組裝，再轉銷售到吉利與通用，不過兩者之進一步合資公司，表示在既有市場外兩者有其他合作的可能，BGo事業情報列出李爾與胡連的合作具有以下兩點可能的綜效： 胡連可打入美系供應鏈，而李爾有望提高中國營收占比 中國是目前全球最大的汽車市場，但根據李爾的電話會議，目前中國市場僅占營收20%，李爾與胡連的合資，將有助李爾中國市場的成長，而對於胡連來說，目前北美市場多為鏟雪車的線束訂單，與李爾合作有利於進入GM與F的供應鏈，提高北美車市的佔比。 加深既有合作模式，胡連有望取得更多電子系統產品訂單 雖然兩者目前剛處於合作早期，尚未有明確的開發案規劃，但胡連與李爾兩者的產品線重疊性低，兩者合作有助於李爾進一步將胡連產品導入，根據李爾的電話會議，李爾未來的成長動能主要是車用電子，而李爾在車電的佈局完整，胡連或許有機會藉由合資與李爾共同研發新專案，有助於未來胡連產品的升級。  

#策略聯盟個案#汽車供應鏈#股權私募個案討論