成交意向書 Vol1, Issue 2

歡迎閱讀本期「成交意向書」,這是一份由BGo不定期推出的電子報通訊內容,基於真實的成交案例,以匿名方式披露中小企業估值數據,以及意向書中關鍵的成交因素。

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產業及概況

該集團公司為家飾、家庭用品的批發通路商,在產業中扮演批發角色,以營收規模來說為區域龍頭,在獲取完整的財務資料後,該公司披露近5年合併擬制營收範圍介於新台幣2億~2.5億元間。
該產業以6個全球可能近似產業共3,108家公開發行公司的平均,毛利約29.83%,淨利率7.76%(資料來源::Professor Aswath Damodaran, STERN, NYU, 2023/01/05,)如下表:
    Gross Income Based Net Income Based
Industry Name Number of firms Gross Margin Net Margin
Construction Supplies 790 23.76% 5.62%
Building Materials 454 30.19% 7.68%
Household Products 589 49.23% 10.13%
Homebuilding 171 25.64% 11.15%
Retail (Building Supply) 98 35.43% 7.86%
Retail (Distributors) 1,006 14.74% 4.10%
AVG 3,108 29.83% 7.76%
Total Market (without financials) 42,593 28.69% 7.24%

依據上列產業在2023年平均的財務概況如下:
  產業平均
ROE 毛利率 稅前營業利潤率 淨利率 銷貨成本率 營業費用率
23.17% 29.83% 11.16% 7.76% 70.17% 16.64%
 

交易投資方概述

該標的集團公司於2022年第2季啟動進入平台服務,由於該標的集團財務數字彙整關係,至2023年第3~4季始收到2次洽詢,其中1個投資者正式出具意向書(LOI),其投資者類型如下:
 
投資者
類型
Search Fund 個人
投資
中小
企業
上市櫃
企業
洽詢數 0 1 0 1
正式LOI 0 1 0 0

該版本的LOI經過約莫歷經半年,來回10次的修訂與溝通後,最後本筆交易由個人投資公司贏得該筆LOI。

財務及交易概要

交易 說明
產業 家飾、家用品產業
交易類型 100%股權出售
原股東結構 家族成員
近5年收入範圍。     新台幣2億~2.5億元間
淨利潤推估 10%~20%間
 
意向書 說明
併購顧問
EV企業價值 新台幣6仟萬
EBITDA 倍數 4X~5X
是否有排他性條款
EARN OUT
交易 部分現金+部分賣方借款
付款期限 全部於18個月內付清
買方擔保質押

以上基於真實的成交案例,公司股權已交付,惟為保護交易者隱私,部分訊息以去識別化方式披露。

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