國內微控制器大廠新唐在2020年9月以75億台幣併購Panasonic的半導體事業(PSCS)，將之改名為NTCJ(Nuvoton Technology Corporation Japan)，並自2020第四季起開始認列營收。隨中國MCU廠商加速往消費電子拓展，台廠包含新唐、盛群等勢必加速往更高毛利的工控與車用市場發展，新唐此次併購能為其產品組合、盈利帶來多大綜效？ 新唐收購Panasonic半導體的架構 新唐併購的PSCS，主要資產包含Panasonic Industrial Devices System & Technology(PIDST)、Panasonic Industrial Devices Engineering(PIDE)，以及與以色列半導體廠Tower Semiconductor合資公司TPSCo公司 49%的股權，TPSCo下有3座晶圓廠，包含1座12吋，2座8吋晶圓廠。 併購後的架構圖如下： source:Panasonic 由上圖可以看到藍色部分即是新唐收購的部分，原Panasonicek的資產包含PSCS、PIDST、PIDE與PSCSZ，新唐在收購後將PIDST、PIDE整併為PSCS下，具體而言，包含PSCS的所有資產，包含TPSCo公司與晶圓廠49%的股權，具體而言，新唐取得PIDST、PIDE後，並取得原本Panasonic在Power IC、消費應用的感測器、汽車、工控應用的專利與研發成果。 另外，原本Panasonic在中國的車用半導體事業PSCSZ，則整併進新唐的中國子公司，Panasonic在歐洲的半導體事業群則併入新唐新加坡子公司。 新唐收購後的優勢：產品與產能 新唐與NTCJ重疊的業務並不多，僅有MCU，其餘包含影像感測、半導體元件(RF-GaN、MOSFET、Laser Diode)新唐原本並沒有發展，在應用市場的部分，由於NTCJ專注在汽車與工控市場，提供感測方案包含ToF/LiDAR的方案，電池管理IC、與儀表IC，除此外，NTCJ在家用領域的逆變器控制器(Inverter MCU)也有產品，應用包含洗衣機等，以及家用、電玩的HDMI IC，使新唐的產品線高階的比重提升。 在產能部分，在原有8吋晶圓廠外，因TPSCo下也有晶圓產能，間接持有TPSCo，使新唐晶圓產能共有1座12吋(300mm)晶圓廠與3座8吋(200mm)晶圓廠。 新唐產品組合的改善：工控/車用佔比提高為40% 根據新唐的說法，再併入NTCJ後，新唐產品組合包含2D與3D的ToF、高性能MCU、HDMI IC、電池監控IC與MOSFET，新唐主要希望專注工控市場、與車用半導體市場兩個新市場的應用，並分散原有終端應用市場比重，兩者的產品結構如下圖： source:新唐 綜效1:產品組合互補，增加感測在影像處理與電池管理之應用 由上表可以看到，NTCJ彌補了新唐在感測器上的應用，尤其是在影響處理與電池管理上，因NTCJ的影像感測、車用電磁MCU在車用的市佔率很高，也應用在ToF/LiDAR上，擴增新唐的產品線，反映在營收上，營收占比也發生變化： 原新唐產品應用佔營收比重為： 消費電子37%; 車用/工控24%; 電腦37%   在4Q20併入NTCJ後產品組合為：   Computing 14%; 消費電子 29%; 通訊電子 18%; 車用/工控 40%   綜效2:市場互補，NTCJ藉新唐與華邦電進入中國市場 由於NTCJ產品與原新唐、新唐的母公司華邦電既有產品重疊性低，可預期NTCJ可藉此打入新唐原本通用型MCU、華邦電的NOR FLASH與特規DRAM客戶的市場，尤其在中國與台灣市場，而新唐亦有機會因NTCJ打入日本市場。 短期關注NTCJ虧損情況是否改善，預期綜效將在2022後開始發酵，貢獻未來成長動能 由於NTCJ目前仍是虧損中的公司，中長期的發展有賴新唐執行成本控制的策略，新唐在4Q20時將NTCJ分割為4個事業體，希望由各自事業體自付盈虧，可預期並隨新唐本身營運規模的擴張，整合流程，短期而言將會影響新唐本身的毛利率，但實際營運綜效預期2022後會開始出現，實際對營收扮演成長的動能則很有可能須等到2023~2024之後。 By B-Go情報團隊-如需引用轉載請來信  

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