在未來工業自動化、先進醫療、EV車、新複合材料、先進封裝、3D列印與MicroLed趨勢下，雷射應用將會迎接成長期，預估至2026的複合成長率為12.4%，Lumentum在收購Coherent後可望加強其在雷射市場的佈局。           工業自動化的題材在5G佈建，物聯網發展日益成熟的技術前提下，將伴隨全球供應鏈重組、EV車需求、消費電子走向輕薄、高功率的趨勢，逐漸加溫，工業傳感器，機器人、3D製造，將會在未來10年重新塑造製造業的樣貌，雷射具有非接觸性、能快速生產的特質，已廣泛應用在半導體製造與材料處理上，可預期將在消費電子、醫療設備、航太的製造流程中扮演更重要的角色。 By B-Go情報團隊-如需引用轉載請來信   您是併購買方，可以逛逛我們的案件，或是來電跟我們聊聊，有許多沒有上架的案件。 您如果是併購賣方，可以自行刊登(一年期免佣金)或是來電跟我們聊聊。 產業背景 根據Fortune Business Insight在2020年發布預測，工業雷射市場預計由2018年的56.6億美元成長至2026年的145.2億美元，複合成長率12.4%，主要以亞洲為主要成長區域。 雷射在工業的應用廣泛，如果以處理流程來說主要可分為切割(Cutting)、焊接(Welding)、非金屬處理(Non-Processing)、標記(Marking)與積層製造(Additive manufacturing)。在應用上，在工業的材料處理上，雷射可用於焊接金屬、表面異質整合、在半導體的晶圓測試、面板Lce/Led切割、先進封裝、在汽車領域的板金、齒輪的焊接、醫學上如彎曲角膜以矯正視網膜、冠狀動脈的心肌鑽孔、DNA排序的應用等，非常廣泛。   亞洲成長動能來自材料處理，北美成長由醫療應用驅動 以中國為主的製造業已經是全球消費電子的製造中心，隨消費電子產品益加要求輕薄，以及更高的效能，製造元件必須追求更加精細，由於雷射為非接觸式的加工設備，處理速度更快、且可即時遠程操控，隨著工業自動化的趨勢，傳統的機械加工漸漸被雷射設備取代，亞洲製造業使用雷射設備生產的比重將會越來越高。 而在美國，雷射在醫療產業的大量應用，包含用於DNA排序的顯微鏡、用於牙科、醫療美容、眼科的雷射，也將會帶來成長。   Lumentum為何要收購Coherent？ 目前Lumentum的營收來自兩個產品組合，一個是台灣熟知的光通訊，供應最大客戶Apple在3D感測的元件以及資料中心的光通應用，光通佔Lumentum營收90%，在台灣由穩懋代工VCSEL，這故事大家都非常清楚，諸多法人與研究員都有著墨，加上與本次收購Coherent其實沒有太大關係，在此我們就不多說。 Lumentum這次收購Coherent主要是另一產品組合，工業雷射應用。 工業雷射是什麼？ 工業雷射包含三個組件：激發來源(Pumping Source，指提供能量)、增益介質(gain medium)與雷射共振結構(Optical Resonator)，依照介質可區分為氣體與固體雷射，氣體雷射在工業應用上，最常見的是二氧化碳雷射(CO2)，固體雷射顧名思義就是透過如燈、半導體等激發光源，如應用於低功率的YVO4雷射、以及近年不斷成長的光纖雷射(Fiber)與準分子雷射(Excimer)，這些類型的雷射有不同的能源轉換效率，不同的輸出功率，可適用於不同的材料切割，根據Fortune Business Insight的報告，2018年時，光纖雷射是市場上最主要採用的技術，約佔43%。   Coherent是做什麼的？ Coherent成立於1966年，是最早商用CO2雷射的廠商之一，目前Coherent的雷射產線包含半導體泵浦固體雷射(Diode-pumped solid state lasers-DPSS)、光纖雷射、氣體雷射(包含CO2等)、光激發半導體雷射(Optically pumped semiconductors lasers-OPSL)與半導體雷射其應用範圍有微電子、材料加工、科學儀器、顯示器與其他OEM組件，營收占比最高的是微電子加工(2020年占43.8%)，材料加工(2020年占27.3%)。 讓我們來細部看一下Coherent在這些領域的發展吧。 微電子加工 Coherent在微電子加工領域，最主要的營收來源來自顯示器、半導體與先進封裝的應用。 1.顯示器設備：準分子雷射-Oled/LCD/Micro Led 顯示器技術我們簡單說，較低階的顯示器技術過往常使用非晶矽(a-Si)製造，目前仍常用於低端的LCD中，但隨解析度與尺寸提高，所以需低溫多晶矽的技術(LTPS)，提高螢幕中電子的遷移速度與像素，目前的Oled與高階的LCD就是採低溫多晶矽LTPS技術，而在非晶矽轉移至多晶矽的過程，主要是採雷射退火(ELA)的工藝進行結晶。 目前各大顯示器廠商採用的雷射退火ELA結晶爐主要是韓國廠商AP System，AP System採用Coherent的雷射晶化方案(產品LineBeam)，而在ELA這個製程上，目前Coherent是全球唯一的供應商，AP System也是Coherent占比10%以上的大客戶。 另外，在Oled的製程中，需將玻璃基板與PI膜分離，實現柔性螢幕的特性，這部分也透過雷射處理，Coherent是主要設備供應商，Coherent由其重視在Micro Led的研發，推出UV Microled在分離基板的解決方案，並提出以雷射解決MicroLed從晶圓脫離，到移轉的的巨量轉移方案。 2.半導體設備 在半導體部分，隨尺寸微縮，越來越容易受到細微缺陷的影響，雷射用於缺陷檢測越來越普遍，Coherent在雷射剝蝕(Laser Ablation)、雷射掃描檢測(Laser Inspection)與晶圓光罩檢驗(Wafer and reticle inspection)都有解決案，另外，在PCB與晶片封裝上也有類似趨勢，Coherent在晶片基板與PCB中鑽孔解決方案也處市場領先地位。 3. 材料加工 Coherent幾乎在所有材料加工的領域都有提出雷射方案，而受惠精密製造中加工速度與產量、新型材料、環保工藝與更高精準度的要求，市場對於雷射在焊接、裁切、表面處理、標記與雕刻的需求越來越高，在汽車領域，Coherent的E-Mobility主要針對EV車新材料、電池盒封裝的方案。(可見連結)，在3D列印市場，Coherent也有金屬印刷與立體光刻的方案。 其他，如DNA排序使用的顯微鏡、牙科與醫美使用的雷射，Coherent都領先市場，由於其產品非常多，我們就不一一介紹。 Lumentum：一路透過併購取得技術 如一開始提到的，Lumentum有兩大業務，第一是佔營收高達90%的光通訊產品，第二是雷射產品。 Lumentum是由JDS UNIPHASE分割出來。JDS UNIPHASE是由JDS與UNIPHASE兩家公司合併，Uniphase是商業雷射的供應商，後轉入光通領域，JDS是光纖網路廠商，1999兩者合併，並於2015將Lumentum分割，保留通信測試業務更名為Viavi。 Lumentum的技術一路上都來自於併購，其光通技術來自2005收購的Agility Communication與2007收購的Picolight，這為Lumentum帶來城域網路與長距離網路應用的雷射技術、用於數據中心與3D傳感的Vcsel技術，2018收購Oclaro，加強針對長程網路、應用於地鐵、數據中心的光學組件技術，增強lnP雷射與矽光技術 而其雷射的技術，來自2005收購的Lightwave與2014收購的Time-Bandwidth取得高功率脈衝固態雷射技術。 Lumentum為何要收購Coherent？ 行業垂直整併競爭 首先，雷射與工業應用領域正加速整併，工業傳感器大廠MKS，在2016年收購Spectra Physics，取得工業雷射技術，又在2019年時收購Lumentum的客戶Electro Scientific Industries，MKS成為在精密工業與半導體製造領域具備從傳感器到雷射方案的廠商。 其他雷射方案廠商IPG Photonics在2018收購了機器人焊接公司Genesis Systems，整合其雷射焊接方案，有利發展客製化的組件，nLight則先後收購OPI Photonics、Nutronics。 強化工業雷射的競爭力 Lumentum主要營收來自光通訊，其在雷射上的營收約只有1~2億美元，Coherent年營收約12億美元，全部都來自雷射以及OEM組件，兩者合併後，將可大大增強Coherent的雷射產品的營收，另外，Lumentum基於其3D感測的優勢，未來應用在工業4.0的自動化方案時，可以整合Coherent的雷射方案，在精密製造上提供更多組件。 By B-Go情報團隊-如需引用轉載請來信 本文僅為追蹤併購歷史與未來佈局意圖，並非作為投資決策之建議或推薦。  

#Lumentum#Coherent#併購個案討論

  在Lumentum出價56億美元希望收購工業雷射大廠Coherent後，工業測量領導儀器的廠商MKS也在2/4告知Coherent將以115元現金與0.7473股的MKS股票，共溢價16%收購Coherent。在MKS報價後，II-VI也對Coherent提出併購的報價，形成Lumentum、MKS與II-VI三方人馬搶著併購Coherent的競爭態勢。   在未來工業自動化、先進醫療、EV車、新複合材料、先進封裝、3D列印與MicroLed趨勢下，雷射應用將會迎接成長期，預估至2026的複合成長率為12.4%，MKS是工業測量的領導廠商，近年切入雷射應用，值得留意的是，如果併購成功，MKS已經在近三年併購了三家雷射技術的廠商，加上此次出價較Lumentum在1月份出價溢價16%。 推測MKS出價有兩個可能，其一是因MKS與Coherent業務重疊，即使出價也可能因反壟斷而無法成功，此次出價可能是阻止Lumentum擴張工業雷射的市佔率，第二是就算真的併購成功，中長期的合併可能使MKS成為工業雷射領域的領導廠商，並加強其OEM零件的技術能力，增強其在工業製造與半導體解決方案的成長動能。     By B-Go情報團隊-如需引用轉載請來信 就在Lumentum出價收購Coherent後(詳見我們另一篇文章：Lumentum收購Coherent瞄準工業4.0應用市場)，工業感測器的龍頭MKS INSTRUMENTS也對Coherent出價提出併購。   MKS是做什麼的？   MKS是1961年成立的工業儀器與感測器大廠，主要分為三個產品線： 1. Vacuum & Analysis部門：廣泛提供在壓力測量與控制、流量測量與控制、氣體/蒸氣的傳輸感測、電子控制、發電與輸電的解決方案。 2.Light & Motion部門：以雷射、光學、精密控制等的技術為核心下發展儀器與組建 3.Equipment & Solutions：這是在2019年時收購Lumentum的客戶Electro Scientific Industries後成立，主要提供以雷射為核心的製造系統方案，用於PCB製程、半導體晶圓處理、與被動元件的製造與測試。   MKS未來的成長趨勢為何？   由於MKS的產品在半導體、工業技術、生命科學等的應用廣泛，預期MKS將會受惠於以下的成長趨勢： 1. 網路數據的成長對資料儲存、資料分析的需求增加，將推升先進記憶體與邏輯晶片的需求與半導體先進製程的需求，進而推升半導體設備市場的成長：自2017~2019年間，半導體廠商佔MKS的營收分別是57%、55%與49%。MKS在半導體市場的客戶是半導體設備的製造商與半導體元件商，主要用於晶圓製造過程中，材料薄膜沈積在矽晶片上時的蝕刻、清潔、光刻與檢查等。 2. 對以雷射技術的主的精密製造技術將會成長，由於MKS的產品也應用於製造業如工業製造如PCB、玻璃鍍膜、與用於Led、太陽能電池等電子產品的電子薄膜製程，以及醫療器材、醫療成像、手術診斷，許多精密製造過程必須透過雷射與光學系統的解決方案實現。   MKS的雷射產品包含哪些？ 具體而言，MKS的雷射產品包含超快雷射(ulstrafast lasers)與放大器、光纖雷射、二極體固態雷射(diode pumped solid lasers)等。MKS已結合雷射與光學系統，推出用於PCB製造、基板處理、MLCC測試的方案。 目前與Coherent重疊的部分也是雷射與光學的儀器。   併購Coherent有什麼好處？ MKS INSTRUMENTS的雷射技術都是透過併購而來，依照目前的產品圖，Coherent的產品有44%用於微電子的加工，其中包含半導體的晶片檢測方案、以及用於先進封裝的精密立體製程、PCB的鑽孔以及Oled顯示器的製程。 另外有27%的營收來自材料的加工，包含電動車的新材料切割與焊接、醫療設備與工業機床等的應用。 Coherent在Oled的脫膜設備有全球壟斷的地位，最大的客戶是韓國的面板廠商，並且已經提出下一代MicroLed巨量移轉的雷射解決方案，這有利於MKS未來進一步跨入面板的生產設備。 而更重要的是Coherent具有OEM的能力，在2020年，Coherent有20%的營收來自OEM的組件，這為MKS的Equipment & Solutions部門進一步提供為客戶客製化OEM組建的能力。 基於Coherent的技術，在此相關領域仍是領先廠商之一，不管Lumentum或MKS在併購Coherent後，都能直接取得在這些領域高度的競爭力。   MKS是否付了過高的聘金？ Coherent在1月份才收到Lumentum併購的要求，當時Lumentum的出價為57億美元，而根據MKS在2/4告知Coherent的董事會的訊息，MKS的出價是115元的現金與0.7473股的MKS股票，對比Lumentum的出價：100元現金+1.1851股的Lumentum股票，如果以2/4的股價換算下來，等於是又較Lumentum的出價溢價了16%。 消息一出，2/8時MKS的股價重挫，市場認為溢價購買Coherent並不值得，以目前MKS的產品線毛利率45%，FY20的第1季~第3季營收成長年增19%，市值約90億美元，轉而以超過60億，併購毛利率僅35%，接連好幾個季度營收在衰退的Coherent，是否溢價過高？ B-Go認為，這是一樁有趣的交易。 短期而言，不能說MKS對Coherent的報價算得上便宜，但基於兩個原因，MKS的出價有其合理性：   阻止競爭對手擴張的防禦性出價 MKS與Coherent在許多業務上高度重疊，尤其在超快雷射的部分，在產業與客戶上都處於競爭關係，MKS就算提出併購，也很可能基於反托拉斯的法令，最終破局。 相較於MKS，Lumentum現有的雷射產品佔總營收比重較低(約10%)，併購Coherent將有較高的合併綜效，MKS在這次出價上的動機，也很可能是希望阻止Lumentum擴張其在工業雷射領域的發展，MKS在2019年才收購Electro Scientific Industries，這是一家提供PCB、MLCC與半導體測試方案的廠商，而ESI的雷射供應商就是Lumentum，所以MKS與Lumentum並不是第一次交手了。推估MKS的出價很可能是基於對Lumentum的一種防禦性出價，希望提高Lumentum的取得成本，甚至希望Lumentum併購破局。 追求工業雷射的長期綜效 Coherent在許多產業尤其在半導體與面板的佈局，仍是市場領先的地位，MKS與Lumentum的合併，除代表未來雷射在製造業的應用將會有值得留意的發展外，對MKS來說，近幾年才透過併購發展雷射業務，併購Coherent可以加深技術與專利的佈局。 Lumentum雖然已發展雷射業務許久，但並非營運主力，併購Coherent可間接取得客戶與營收，並藉此進入新的市場。   II-VI加入搶親戰局，溢價24%   2/12時市場證實有第三方人馬正與Lumentum、MKS競逐Coherent，那就是II-VI。 II-VI的產品包含光通與複合半導體兩個領域，包含雷射、光收發模組、VCSEL與用於工業製造的雷射等，IIVI是Coherent的上游供應商，供應雷射光學材料與部分OEM組件，同時，II-VI也是Lumentum在光通與VCSEL的主要競爭對手，另外，II-VI在紅外線雷射光學的領域也是MKS的主要競爭對手。 II-VI提出130元的現金與1.3055股換Coherent的報價，較Lumentum的報價溢價24%，相當於Coherent每股260元的價格。II-VI是三家公司中與Coherent直接業務的重疊性最低的，加上出價最高，被認為最可能拿下這次併購。 在2019剛收購Finisar，直接在消費性VCSEL領域挑戰Lumentum的II-VI，再拿下Coherent後，中長期的整合有利於在生命科學、航太、與半導體的應用，尤其是半導體，目前II-VI已經是先進半導體微影製程ASML的供應商，加上雷射在先進封裝的應用，預期對II-VI來說，可以增加進入包含面板在內的市場。 目前看起來II-VI反而後來居上，很有可能最後是由他成功搶下Coherent。   ＭKS與Lumentum收購如失敗，nLight可能受到青睞？ 目前主要的雷射競爭廠商除MKS、Coherent外，最主要就是IPG PHOTONICS、nLight與NeoPhotonics。 IPG主要的客戶就是OEM廠商，目前在半導體設備上已完成垂直整合，主要營收來源是材料加工的市場，在設備的可提供從半導體晶圓生長、LED加工到光學組建的製造等設備，IPG毛利高達48%，市值接近135億，是雷射廠商中最高的。 另外市值較低的雷射廠商NeoPhotonics與nLight在2/5後股價都大漲。 NeoPhotonics市值還不到7億美元，主要提供光通訊中的可調節雷射、以及矽光產品，最大客戶是海思半導體與Ciena，NeoPhotonics在光通領域同時也是Lumentum與II-VI的競爭對手。 nLight市值約16億美元，其雷射產品主要是半導體雷射與光纖雷射，用於國防、精密工業等領域，客戶包含Lumentum與MKS，營收與毛利在3Q20起大幅成長，2021很可能轉盈，MKS或Coherent倘無法成功併購，則nLight有機會成為標的？ Let's see. By B-Go情報團隊-如需引用轉載請來信 本文僅為追蹤併購歷史與未來佈局意圖，並非作為投資決策之建議或推薦。  

#併購個案討論#mks#Lumentum#II-VI#coherent#

  By B-Go情報團隊-如需引用轉載請來信 Twitter創辦人Jack Dorsey的FinTech支付平台Square宣布以2.97億現金與股票取得音樂串流平台TIDAL多數股權，TIDAL老闆兼歌手Jay-Z將加入董事會。TIDAL是無損音樂串流平台，Apple、Spotify競爭下使用者流失加劇，年虧損約5,500萬美元，對比Square約900億市值不大，但問題是，支付平台收購音樂串流平台，Jack Dorsey買TIDAL在打什麼主意？     ＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿   您是併購買方，可以逛逛我們的案件，或是來電跟我們聊聊，有許多沒有上架的案件。 您如果是併購賣方，可以自行刊登(一年期免佣金)或是來電跟我們聊聊。 如果你剛開始試著了解Square，會好奇為何金融支付公司要買音樂串流平台，還買了成長最慢，最虧錢的TIDAL？ 如果你已經有點了解Square，你可能會知道，HIP HOP歌手為Square的CASH APP成長增速貢獻不少，如果你也知道Square創辦人，同時也是Twitter創辦人JACK DORSEY是狂熱的比特幣擁護者的話，你可能不難聯想到，Square這次收購的長遠未來，可能與近來很熱門的NFT有關。 JACK DORSEY不是要TIDAL上的金流費用，也不只是想透過TIDAL的歌手為Cash App宣傳，或是這些歌手在Twitter上開始變現他們的聲量而已，可能Jack Dorsey想的，是如何透過這次併購，讓Square切入加密貨幣為基底的數位資產交易市場的領域。   ＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿       SQUARE是做什麼的？       照慣例我們由SQUARE的本業說起，台灣對SQUARE應該不陌生，尤其是美股的投資朋友，所以我們簡單講，其實SQUARE很容易理解(除了Jack Dorsey這個人外)。 首先是營收來源，Square經營兩個生態圈，2B的商家生態圈以及2C的消費者生態圈。   商家生態圈：SQUARE在2009年創立，早期推出手持設備連接手機協助小型企業解決收單問題，降低刷卡消費的硬體門檻，進而解決商家的發票、訂單管理、預約等等流程，Square便靠著經營這些小型店家消費的手續費以及進階的服務獲取營收。   消費者生態圈：2015年時，Jack Dorsey推出Cash App，允許個人、企業直接採用Cash App上的「用戶」名稱、「EMAIL郵件」、或是Apple的通訊軟體iMessage來轉帳，收款，並透過CASH CARD在ATM領款。   CASH APP近年成長快速，2018起接受比特幣交易，同年CASH APP支援ACH直接存款，用戶可以存款直接存入APP中，甚至設置為撥薪戶頭，在2020疫情期間，CASH APP也受惠支援收取政府紓困金，用戶大幅成長，成為SQUARE最賺錢的業務。   事實上，在疫情期間整個FinTech的成長驚人，下圖合計10個美國FinTech的使用人數，可以發現每月的使用人數已超過2,000萬人，年增率75%。   Cash App的營收分為四塊：   1) Instant Deposit：Cash App可以連結銀行存款，一般的標準存款、收款或是轉帳都是免費的，但需要1~3個工作天，如果需要即時收款，則會收取1.5%的手續費。   2) Cash Card：當你將錢存在Cash App後，可以申請Cash Card來消費，本質上這是Visa的Debt Card，你可以直接用來支付，用戶可以自己設計卡面，當然，你也可以提領，在ATM上提領後Cash App會收取2元(以上)的交易費，但也提供現金回饋的機制，如果存款達300美元，Cash App將會以31天為週期，退還客戶3次的提款費用。另外，如果Cash Card連結銀行的信用卡，則會收3%的費用。   3) Cash For Business：如果使用Cash App的身份不是個人，而是商家，商家可以直接在Cash App上建連結收款，收款會有2.75%的手續費，如果使用Instant Deposit與個人身份一樣會有1.5%的手續費，除此之外，如果商家使用Cash App收款達到一定筆數，可以直接獲得報稅的報告(記得我們提過Square收購Credit Karma報稅業務嗎？請見連接)。   4)比特幣交易：Jack Dorsey是比特幣的信仰者，自從Cash App開放比特幣交易後，比特幣業務大增，Cash App對比特幣交易的收費分為兩類，交易手續費以及市場波動費，平均費率約2.3%，根據報導，客戶在Cash App上購買了70億美元的比特幣，換算約貢獻1.6億美元的收入。   Cash App的收入如下：                                                                                                TIDAL是做什麼的？   回到這篇的主題，TIDAL是幹嘛的？ 在音樂串流的舞台上，TIDAL最早是以無損音質(Lossless)號召，早期吸引許多相較之下重視音樂本質的Hi-Fi愛好者，其服務沒有廣告，只有訂閱制，所以相比Sopify，TIDAL沒有廣告收入，只有每月10~20英鎊的訂閱費，而反映在用戶數上，Spotify有2億以上用戶，TIDAL只有300萬不到，我想這是在分析Tidal與Square收購案時，大多數人會注意到的。 但如果要更進一步理解為何Jack Dorsey收購Tidal，就要拉遠一點看，TIDAL到底創造哪些差異性       Spotify重視個人品味演算法，TIDAL更強調藝術家 筆者剛接觸音響時，幾乎每個Hi-Fi愛好者都極力推薦TIDAL，相較Sopify以演算法計算、推薦給用戶音樂清單，並提供社交功能讓用戶可以即時分享播放清單，TIDAL更強調藝術家本身創造的音樂與TIDAL策展人的品味，儘管都是透過演算法推薦給用戶，但TIDAL創造更多藝術家以個人品牌名義接觸用戶的機會點，藝術家並可以直接在Tidal上發表音樂會直播、個人生活的直播、獨家的音樂影片內容，而不只是一個播放列表，更適合音樂的重度愛好者使用，相較之下Spotify的用戶針對普羅大眾些。         Tidal也是策展人組成的藝術家經紀平台 TIDAL簡化音樂藝術家與用戶之間的距離，不只給藝術家的分潤最高，也更重視新的藝術家，如果你是一個沒有唱片公司back的歌手，你還是可以透過Indigoboom、Record Union、DistroKid或是Tunecore在Tidal上發表音樂，Tidal也有一群策展人，或稱為「品味專家」，有點像是星探那樣，致力於發掘新興的藝術家，如果你被策展人相中，TIDAL會提供一個公關團隊行銷專輯，並將你的音樂放在Rising TIDAL顯著的位置，提供置裝費幫你設計造型、甚至幫你拍MV、提供巡迴演出的旅宿費用，儘管如此，TIDAL也不會要求你只能將作品放在TIDAL，你還是可以將音樂放在Spotify等串流平台，但很多藝術家發表歌曲時，都先在TIDAL發表，一段時間後才會放在Spotify。 ＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿                             這與SQUARE有何關係？ 根據TIDAL網站收取兩種訂閱費方案中費用的佔比如下圖，簡述如下： 信用卡或線上支付的金流費用： HiFi方案：2.5%(19.99英鎊中的0.5英鎊) Premium方案：4%(9.99英鎊中的0.4英鎊) 版權費：包含支付給藝術家、版權所有者與錄音等等的版權費： HiFi方案：71%(19.99英鎊中的14.2英鎊) Premium方案：73%(9.99英鎊中的7.3英鎊) 扣除以上後，TIDAL實拿的費用約26.5%、23%用以支付營運費用。                                                                           SQUARE不只是為了交易費用   如果以TIDAL公布在2019年訂閱費的收入約1,66億美元，試算兩個方案各半的前提下，則2019年時金流費約539萬美元，這值得Jack Dorsey用2.97億美元收購嗎？ 儘管富豪收購企業，常常出自於任性，但如果對比Jack Dorsey在Twitter的發言，可以發現SQUARE收購TIDAL不只是為了介入金流，或增加Cash App服務的生態圈而已。   Jack Dorsey在Twitter上解釋Square與TIDAL兩者基於相同的目的存在，Square在12年前希望提供給小型店家簡單的工具參與整個經濟，而TIDAL基於同樣理由，希望讓音樂藝術家能參與、領導整個音樂產業。 既然Square可以透過Cash App為各種規模的賣家與個人提供服務，相信也可以為藝術家帶來更好的工具，包含「新的付款方式(Inclusive of new ways of getting paid)，將粉絲、商品銷售更緊密連結，提供給藝術家更好的協作工具，創造新的互補性收入來源(new complementary revenue streams)」。   這不是第一次SQUARE對內容創作者有興趣 實際上，2018年時在Cash App資助下，饒舌歌手Travis Scott為了慶祝第一張專輯成功，使用Cash App發送50~100美元不等共10萬美元的金額給他Twitter的粉絲，另外，在疫情期間許多藝術家因無法公開表演失去收入，Cash App在2020年時便與Spoify合作了一項援助美國與英國藝術家的計畫，粉絲可以在Spotify藝術家的頁面捐款，這也協助了Cash App在疫情期的增長速度，我覺得這時的SQUARE就了解以文化、社群與知名藝術家來推銷Cash App具有非常大的潛能，Jack Dorsey在2019年的投資人會議中就提到Cash App與音樂的關係： “This is also something weren't expecting, but I think Cash App has touched in the culture. We've just benefited from people loving it and wanting to sing about it, and putting it in their music videos, and it's amazing how much that spreads.   「嘻哈」＋「撒錢」=大幅降低用戶取得成本   “When we win a Golden Globe, it helps us sell more shoes." by Jeff Bezos   是的，像Amazon的Jeff Bezos說的「當我們贏的金球獎(指Amazon Prime的影片)，會讓我們賣出更多球鞋。」 很顯然Cash App了解這個道理。 Cash App沒有停過與歌手(尤其Hip Hop歌手)合作在Twitter上灑錢，並且開始結合比特幣，讓Cash App在年輕人間成了的比特幣交易軟件的代名詞，2020年年底，Cash App與Megan Thee合作，在Twitter上發了100萬美元的比特幣，Crazy，對嗎？ 其實如果將Cash App透過Twitter資助名人撒錢的方式視為「取得客戶」的成本，那一切都說得過去，根據ARK的研究，以Travis Scott灑10萬美元來說，假設能觸及5%的新用戶，則取得新用戶成本約20美元，遠遠較傳統銀行取得新客戶的成本更低、更快。   「影響力」、「聲量」的變現與NFT   接下來這個部分就更有趣了。 不久前，Jack Dorsey才宣布將在TWITTER將會新增一個功能「Super Follow」，每個月收費4.99美元，並將提供小費(Tip)的功能，這其實不難想像，Youtube早就推出收費制與小費制度，但仔細比較一下，Youtube對比的是一般電視影音傳媒，Youtube上不缺專業創造影音內容的創作者，而TWITTER則是一個純社交軟體，儘管上面有非常多名人針對各種議題發表短文(不像臉書可以洋洋灑灑，TWITTER有限制每則貼文字數。)，但他還是一個社交軟體，名人大多用來圈粉、宣傳，現在Jack Dorsey要讓這些名人開始將影響力變現。 如果我們站遠一點想像一下，「TIDAL歌手將正在創作的一小段旋律，讓TWITTER訂閱用戶先聽到這段旋律，當然，這些訂閱用戶用的是CASH APP。」 這是不是既拉近藝術家與歌迷的距離，又某種程度上滿足Jack Dorsey提到「創造新的互補性收入來源」？ 而如果，我們將近來很紅的非同質化代幣NFT(non-fungible tokens)概念也放進來，NFT是什麼？簡單說就是一個單一獨特的加密貨幣(以太幣架構)，可以透過在區塊鏈上的紀錄驗證單一獨特性(如果希望深入了解，我推薦科技島讀在2/25出刊的文章。)。   讓我們回到TIDAL的例子，想像一下： 「TIDAL歌手將正在創作的一小段旋律，讓TWITTER訂閱用戶先聽到這段旋律，而這段旋律最後成了一首經典歌曲，TIDAL的歌手將創作這首歌曲時的那段旋律，以NFT拍賣。」 我不知道這是不是熱愛加密貨幣的Jack Dorsey看到的未來，儘管加密貨幣、NFT、內容/聲量的變現都仍只是他嘗試中的主題，我認為Square與TIDAL併購所展露的「長遠」未來，很值得興奮。 By B-Go情報團隊-如需引用轉載請來信 備註： NFT常用來作為數位資產/藝術品的所有權證明，有了NFT架構，NBA球員的精彩片段(影片/照片)可以像是限量的球員卡一樣賣出，其他人會知道你有這個片段的所有權，也可以買賣這個片段，Elon Musk的伴侶(女友？不知道怎麼稱呼)Grimes也以NFT賣出其音樂與數位動畫的創作共十件(如下圖)，收入超過580萬美元。Jack Dorsey也將他創辦Twitter後的第一推放上NFT拍賣      

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